Инвестиционный банк Morgan Stanley опубликовал отчёт за 4 кв. 2021 г. (4q21) 19 января. Чистая выручка выросла на 6,8% до $14,52 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (diluted EPS) $2,01 в сравнении с $1,81 в 4q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем ожидали выручку $14,6 млрд и EPS $1,91. Расходы на персонал составили $5,49 млрд, почти без изменений. Аналитики прогнозировали $5,98 млрд.

За полный 2021 г. чистая выручка подскочила на 22,6% до $59,76 млрд. Diluted EPS $8,03 против $6,46 в 2020 г. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 19,8%. Консолидированные доходы от инвестиционно-банковских услуг (investment banking) взлетели на 43% до $11 млрд. Выручка от торговли финансовыми инструментами (trading) сократилась на 8% и составила $12,8 млрд. Доходы от управления активами (asset management) взлетели на 40% до $20 млрд. Комиссии (commissions and fees) составили $5,5 млрд, что на 13,8% выше, чем за 2020 г. Структура выручки (в скобках указана доля в 2020 г.): Asset Management 33,4% (29,3%), Trading 21,4% (28,7%), Investment Banking 18,4% (15,7%), Commissions and Fees 9,2% (10%).

( Читать дальше )

Intel (INTC) отчиталась за 4 квартал 2021 г. (4Q21), закончившийся 25 декабря 2021 г. Скорректированная выручка за отчетный квартал выросла на 3,5% до $19,5 млрд по сравнению с $18,9 млрд за 4Q20. Скорректированная прибыль в расчете на 1 акцию (Adj. EPS) за квартал $1,09, против $1,48 годом ранее. По данным FactSet, аналитики ожидали выручку $18,33 млрд и $0,9 Adj. EPS. Операционная рентабельность (Non-GAAP) за прошедший квартал упала с 28,8% до 25,9%. Отчет за третий квартал можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. скорректированная выручка компании выросла на 2,5% до $74,7 млрд по сравнению с $72,9 млрд за 2020 г. Скорректированная прибыль в расчете на 1 акцию за тот же период составила $5,47 по сравнению с $5,1 по итогам 2020 г.

( Читать дальше )

Raytheon Technologies (RTX) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 25 января. Чистая выручка выросла на 3,8% до $17 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $1,08 против $0,74 в 4Q20. Аналитики в среднем прогнозировали чистую выручку $17,26 млрд и EPS $1,02.

Операционный денежный поток от продолжающихся операций за квартал подскочил в 2,3 раза до $3,16 млрд. Свободный денежный поток (FCF) взлетел в 3 раза и составил $2,2 млрд. Денежные средства и эквиваленты $7,8 млрд. Долг $31,48 млрд, почти без изменений в сравнении с предыдущим кварталом. “Чистый долг / LTM EBITDA” = 2,3.

Портфель заказов (backlog) составляет $156 млрд, без изменений по сравнению с 3Q21. Из них на гражданское авиастроение и космос приходится $93 млрд (рост на 12% г/г), а $63 млрд – военные заказы (снижение на 6% г/г). Портфель военных заказов продолжает падать, в 3Q21 был $65 млрд.

За 2021 г. чистая выручка выросла на 12,7% и составила $64,4 млрд. Операционный денежный поток подскочил на 65% до $7 млрд. FCF $5 млрд, в 2 раза выше по сравнению с 2020 г. Adjusted EPS $4,27 против $2,73 за 2020 г.

( Читать дальше )

Mastercard (MA) отчиталась за 4 квартал 2021 г. (4Q21). Выручка компании за квартал выросла на 26,6% до $5,22 млрд по сравнению с $4,12 млрд за 4Q20. Если сравнивать с 4Q19, то выручка выросла на 18,2%. Скорректированная чистая прибыль с учетом возможного размытия в расчёте на 1 акцию (adjusted diluted EPS) $2,35 против $1,64 годом ранее. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Wall Street выручка ожидалась в размере $5,15 млрд и Adjusted EPS $2,21, соответственно. Деньги и денежные эквиваленты составили $7,9 млрд на конец 4 квартала, чистый долг компании $6 млрд. Соотношение «чистый долг / LTM EBITDA» < 1. Отчет за 3Q21 можно прочитать здесь.

За полный 2021 г. выручка Mastercard выросла на 23,4% до $18,88 млрд по сравнению с $15,3 млрд в 2020 г. Скорректированная чистая прибыль с учетом возможного размытия в расчёте на 1 акцию за 2021 г. выросла до $8,4 с $6,43 за 2020 г. В 2019 г. выручка и adj. EPS были $16,88 млрд и $7,77, соответственно.

( Читать дальше )

The Boeing Company (BA) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 26 января до открытия рынков. Выручка снизилась на 3,3% до $17,8 млрд. Скорректированный чистый убыток на 1 акцию (Non-GAAP EPS) -$7,69 против убытка -$15,25 в 4Q20. Аналитики, согласно Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $16,59 млрд и EPS -$0,42. Свободный денежный поток (FCF) стал положительным $494 млн в сравнении с минус $4,27 млрд в 4Q20. Это первый положительный FCF за квартал почти за 3 года (с 1Q19).

За 2021 г. выручка выросла на 7% до $62,3 млрд. По отношению к 2019 и 2018 гг. падение, соответственно, на 18,6% и 38,4%. Non-GAAP EPS составил -$9,44 против -$23,25 годом ранее. FCF -$4,4 млрд по сравнению с -$19,7 млрд в 2020 г.

За квартал Boeing поставила 99 гражданских самолетов в сравнении с 59 самолетами за 4Q20. Подробнее о поставках за 2021 г. читайте здесь. Суммарный портфель заказов вырос за этот квартал на $10 млрд до $377 млрд. Долг сократился с $62,4 млрд до $58,1 млрд. Чистый долг незначительно снизился до $41,9 млрд. Обзор результатов Boeing за 3Q21 можно прочитать в этом блоге по

( Читать дальше )

Tesla Inc. (TSLA) вчера после закрытия рынков опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Выручка взлетела на 65% до $17,7 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (non-GAAP EPS) составила $2,54 против $0,8 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, прогнозировали в среднем $16,57 млрд и $2,36, соответственно. Adjusted EBITDA взлетела более чем в 2 раза до $4,09 млрд. Свободный денежный поток (FCF) $2,8 млрд против $1,9 млрд в 4Q20. Аналитики ожидали $1,67 млрд. Денежные средства и эквиваленты на счетах составили $17,6 млрд, чистый долг отрицательный.

За 2021 г. выручка взлетела на 70,7% до $53,8 млрд. Напомним, по итогам 2020 г. рост был 28%. Выручка автомобильного сегмента (Automotive) подскочила на 73,4% до $47,2 млрд. На Automotive приходится 88% выручки Tesla (86% годом ранее). Выручка энергетического сегмента (Energy generation & storage) выросла на 40% и достигла $2,8 млрд. Выручка сегмента «сервисы и прочее» взлетела на 65% до $3,8 млрд. На энергетический сегмент и сервисы приходится, соответственно, 5% и 7% от общей выручки Tesla.

Валовая рентабельность автомобильного сегмента (Automotive gross margin) без учёта кредитов на выбросы CO2 составила в отчетном квартале 29,2% в сравнении с 28,8% в 3Q21. По итогам года маржинальность 27% против 21% в 2020 г. Adjusted EBITDA выросла в 2 раза до $11,6 млрд. FCF $5 млрд, тогда как в 2020 г. был $2,8 млрд. Скорректированная чистая прибыль взлетела в 3 раза до $7,6 млрд. Впервые накопленная non-GAAP прибыль за всё время существования вышла в 0. В 2021 г. EPS $6,78 против $2,24 за 2020 г.

( Читать дальше )

Microsoft (MSFT) во вторник после закрытия рынка отчиталась за 2 кв. финансового 2022 г. (2Q FY22), закончившийся 31 декабря 2021 г. Выручка за квартал выросла на 20,1% до $51,7 млрд по сравнению с 2Q FY21, кварталом ранее было $45,3 млрд. Рекордная квартальная выручка компании, впервые превысившая $50 млрд за квартал. Чистая прибыль увеличилась на 21,3% и составила $18,8 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) составила $2,48 против $2,03 во 2Q FY21. Согласно данным FactSet, аналитики Wall Street в среднем прогнозировали выручку $50,7 млрд и diluted EPS $2,32. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с финансовые вложения на конец квартала составили $125,4 млрд. Чистый долг отрицательный.  Отчет за 1Q FY21 можно прочитать здесь.

За первое полугодие финансового 2022 г. выручка компании выросла на 21% до $97 млрд, годом ранее за соответствующий период компания получила выручку в размере $80,2 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия по итогам первого полугодия финансового 2022 г. составила $5,19 против $3,85 за соответствующий период годом ранее.

( Читать дальше )

Goldman Sachs Group (GS) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 18 января до открытия рынков. Чистая выручка прибавила 7,6% и составила $12,64 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) $10,81 против $12,08 в 4Q20. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем ожидали чистую выручку $12 млрд и EPS $11,65. Операционные расходы подскочили на 23% до $7,3 млрд. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 24,3%.

За 2021 г. чистая выручка взлетела на 33,2% до $59,3 млрд. В том числе доходы от услуг market making снизились на 1% и составили $15,35 млрд. Инвестиционно-банковская выручка взлетела на 55% до $14,2 млрд. Чистая прибыль подскочила в 2,4 раза до $21 млрд. Diluted EPS $59,45 против $24,74 за 2020 г.

Обзор результатов за 3Q21 — см. по ссылке.



Результаты по направлениям бизнеса. Чистая выручка дивизиона «мировые рынки» (“Global markets”) в 2021 г. прибавила 4,3% и достигла $22 млрд. В том числе доходы от торговли облигациями, валютой и товарными фьючерсами (FICC) снизились на 8,6% до $10,6 млрд. Доходы от торговли акциями подскочили на 20% и составили $11,5 млрд.

( Читать дальше )

Lockheed Martin (LMT) сегодня до начала торгов опубликовала отчет за 4 квартал 2021 г. (4Q21). Выручка компании выросла на 4,1% до $17,73 млрд по сравнению с $17,03 млрд за 4Q20. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (diluted EPS) составила $7,47 против $6,38 за 4Q20. Согласно данным FactSet, аналитики прогнозировали выручку $17,66 млрд и EPS $7,16. Чистый денежный поток от операционной деятельности $4,27 млрд по сравнению с $1,81 млрд в 4Q20. Денежные средства и эквиваленты $3,6 млрд. Чистый долг $8 млрд. Портфель заказов (backlog) за прошедший квартал вырос на $0,5 млрд до $135,36 млрд, годом ранее портфель заказов был $147,1 млрд. Отчет за 3Q21 смотрите здесь.

За полный 2021 г. выручка Lockheed Martin выросла на 2,5% до $67,04 млрд по сравнению с $65,4 млрд годом ранее. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (diluted EPS) за 2021 г. составила $22,76 по сравнению с $24,3 за 2020 г.

( Читать дальше )

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.12.2021 по 18.01.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. Инфляция продолжает разгоняться, в США ускорилась с 4,9% до 5,5%, в Еврозоне 2,6% (2,5% в ноябре). Это ведёт к росту ожиданий участников рынка относительно повышения учётной ставки ФРС в 2022-2023 гг. Тем не менее ФРС и ЕЦБ продолжают высказывать осторожное мнение в части ужесточения денежно-кредитной политики, несмотря на критику. На текущий момент консенсус предполагает, что состоится 4 повышения ставки ФРС в течение 2022 г. Отдельные аналитики уже говорят, что учитывают в ценах 6 повышений ставки. Как мы не однократно писали ранее, рост ставок неизбежно должен привести к переоценке акций, особенно растущих компаний, т.к. их прибыли заложены в финансовых моделях только в отдалённом будущем. Мы надеемся, что коррекция продолжится, и мы увидим более низкие цены. Нельзя исключать и возможность очередного выкупа коррекции.

( Читать дальше )